Определение терминов: справедливая стоимость

Основной или наиболее выгодный рынок

Оценка справедливой стоимости предполагает, что сделка по продаже актива или передаче обязательства имеет место либо:

• на основном рынке для этого актива или обязательства; или
• в отсутствие основного рынка — на наиболее выгодном рынке для актива или обязательства.

Основной рынок— это рынок с наибольшим объемом и уровнем активности для актива или обязательства. Различные организации могут иметь разные основные рынки, так как доступ компании к определенному рынку может быть ограничен.

Наиболее выгодным рынкомявляется рынок, который максимизирует сумму, которая будет получена от продажи актива или сводит к минимуму сумму, которая будет выплачена при передаче обязательства, после учета транзакционных издержек и транспортных расходов.

Регулятивные требования по капиталу и KVA Рисунок 4 Сравнение внебиржевых сделок и сделок с ЦК

Стоимость сделки, заключенной на внебиржевом рынке (Vcorrected OTC), формируется следующим образом. Из безрисковой стоимости VRF вычитается стоимость кредитного риска контрагента CVA, скорректированная на собственный кредитный риск DVA. Также необходимо учитывать риск фондирования FVA и стоимость отвлеченного капитала KVA:

Vcorrected OTC = VRF — CVA + DVA — FVA — KVA.

При ценообразовании со сделками, заключенными с ЦК (Vcorrected CCP), надбавка за кредитный риск контрагента и банка становится незначительной. Стоимость фондирования первоначальной маржевой суммы MVA сделок, заключенных с ЦК, может быть больше, чем стоимость фондирования плавающего гарантийного залога по внебиржевой сделке FVA, так как в случае внебиржевой сделки первоначальная маржевая сумма для равновеликих участников, как правило, не вносится ни одной стороной сделки. Стоимость отвлеченного капитала KVA для сделок, заключенных с ЦК, ниже в связи с отсутствием риска CVA (KCVA) и возможностью учета неттинга по большему количеству сделок:

Vcorrected CCP = VRF — MVA — KVA.

ЦК трансформирует кредитный риск контрагента, присущий внебиржевым сделкам, в риск увеличения фондирования сделок, заключенных с ЦК. С точки зрения поправок к справедливой стоимости это выражается в уменьшении одних поправок до нуля (CVA и FVA) и в одновременном увеличении стоимости фондирования (MVA), а также в изменении требований к отвлеченному капиталу KVA.

ОСОБЕННОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ ДЛЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ И СОБСТВЕННЫХ ДОЛЕВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

Пример

Полученный заем обеспечен поручительством третьего лица. Если заемщик не сможет расплатиться с кредитором, заем будет погашен поручителем, который одновременно получит право требования долга с заемщика. Следовательно, в этих условиях риск невыполнения заемщиком своих обязательств с точки зрения заемщика не снижается: он в любом случае будет обязан выплатить деньги, либо кредитору, либо поручителю. Поэтому для определения справедливой стоимости ставка дисконтирования рассчитывается на основании кредитного рейтинга заемщика, скидка на полученное поручительство не делается.

Ограничения передачи инструмента. Ограничения возможности передачи другому лицу не учитываются при оценке его справедливой стоимости. МСФО (IFRS) 13 поясняет, что подобные ограничения уже учтены в остальных исходных данных, используемых при оценке. Это связано с тем, что в принципе для всех обязательств и долевых инструментов свойственно ограничение на их передачу (в частности, возможность передачи обязательства только с согласия кредитора), поэтому данное условие изначально учтено в их стоимости

В то время как ограничение на передачу активов является его важной дополнительной характеристикой, которая может отличаться у различных объектов и меняться во времени

Соответственно, у активов подобные ограничения принимаются во внимание. Обязательства по предъявлении

Справедливая стоимость обязательств по предъявлении не может быть меньше, чем сумма к выплате, дисконтированная с даты, на которую производится оценка стоимости, до наиболее ранней возможной даты предъявления. Данный подход следует из прежних положений МСФО (IAS) 39 и МСФО (IFRS) 9, но настоящий стандарт выделяет его отдельным пунктом.  

Пример

Компания получила от поставщика вексель номиналом 1 000 тыс. руб. сроком по предъявлении, но не ранее 1 января 2015 года. На 31 декабря 2013 года до наиболее ранней возможной даты предъявления остается 1 год. При рыночной ставке 13% справедливая стоимость векселя составит: Справедливая стоимость на 31 декабря 2013 = 1 000/(1,13)1 = 885 тыс. руб.

«Безвозмездно – значит, даром».

Общеизвестно, что «упрощенцы» при признании доходов обязаны руководствоваться правилом из п. 1 ст. 346.15 НК РФ. То есть они должны включать в состав доходов внереализационные доходы, определяемые на основании ст. 250 НК РФ. В их числе – доходы в виде безвозмездно полученного имущества (работ, услуг) или имущественных прав, за исключением случаев, указанных в ст. 251 НК РФ (п. 8 ст. 250 НК РФ).

Обратите внимание:

Определяющий фактор для применения положений п. 8 ст. 250 НК РФ – безвозмездность дохода в виде полученного имущества (работ, услуг) либо имущественных прав. При этом безвозмездным получение является только в том случае, когда предоставление имущества (работ, услуг) или имущественных прав не связано с возникновением у получателя имущества (имущественных прав) каких‑либо встречных обязательств перед передающим лицом (Постановление АС ВСО от 16.06.2017 № Ф02-1420/2017 по делу № А10-1/2016).

Таким образом, «упрощенцы» в случае безвозмездного получения имущества при УСН (работ, услуг) или имущественных прав должны включить их стоимость в доходы при расчете «упрощенного» налога. Сделать это они должны независимо от применяемого объекта налогообложения – «доходы» или «доходы минус расходы». Но у этого правила есть несколько исключений – см. таблицу.

* Отметим: в пп. 11 п. 1 ст. 251 НК РФ говорится исключительно о передаче имущества. Поэтому в результате передачи имущественных прав в ситуациях, перечисленных в данной норме, у получателя таких прав возникает внереализационный доход.

Внереализационный доход для УСНО следует признавать (отражать в КУДиР) (п. 1 ст. 346.17 НК РФ):

• по безвозмездно полученному имуществу (имущественным правам) – на дату такой передачи;
• по безвозмездно оказанным услугам (выполненным работам) – на дату получения услуги, работы;
• по полученному в безвозмездное пользование имуществу – на последнее число каждого отчетного (налогового) периода, в течение которого используется это имущество.

Методы оценки справедливой стоимости

Непосредственно для определения справедливой стоимости применяют следующие три метода оценки:

• рыночный подход — справедливая стоимость определяется на основании информации о справедливой стоимости тождественных ценных бумаг, имеющих рыночные котировки;
• доходный подход — смысл данного подхода заключается в отождествлении стоимости актива и суммы дохода, который он может принести, потенциальные будущие доходы от актива необходимо скорректировать на временную стоимость денег и связанные с активом риски;
• затратный поход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устаревания.

Наиболее трудоемкими методами оценки справедливой стоимости из представленных выше, являются доходный и затратный подход. К их использованию прибегают в случаях отсутствия приемлемой возможности произвести оценку на базе рыночного подхода.

Когда определяется справедливая стоимость

Справедливую стоимость активов нужно использовать уже с начала 2021 года, это требование закреплено в ФСБУ 5/2019 «Запасы», утв. Приказом Минфина от 15.11.2019 № 180н. С 2022 года таких ситуаций станет ещё больше.

Вот когда применяется этот вид оценки:

В перечисленных случаях справедливую стоимость определяйте по правилам, которые установлены МСФО. Основной стандарт — МСФО (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости», введённый в действие на территории РФ Приказом Минфина от 28.12.2015 № 217н.

* * *

В целом МСФО (IFRS) 13 достаточно непростой для применения стандарт. Однако теория лучше всего познается на практике, поэтому чем раньше бухгалтер начнет определять справедливую стоимость активов и обязательств, тем лучше он будет разбираться в данной оценке, используемой международными методологами. Заметим, в национальной базе бухгалтерского учета термин «справедливая стоимость» пока не используется, но автор не исключает, что при обновлении действующих стандартов и поэтапном сближении их с МСФО такая оценка может быть введена. Тем проще будет бухгалтеру, который изучит и применит МСФО (IFRS) 13 на практике.

Ю.А.Васильев

Д. э. н.,

генеральный директор

КГ «Аюдар»

Методы оценки

Для определения справедливой стоимости МСФО (IFRS) 13 предлагает три наиболее широко используемых метода оценки, представленных на схеме.

                      -------------------------------¬            ----------+         Методы оценки        +---------¬            ¦         L---------------T---------------         ¦------------+----------¬   -----------+---------¬   -----------+----------¬¦   Затратный подход   ¦   ¦   Рыночный подход  ¦   ¦   Доходный подход   ¦L-----------------------   L---------------------   L----------------------

Кратко опишем суть перечисленных методов оценки справедливой стоимости, начав с того, который предпочтительнее использовать по советам международных методологов.

При рыночном подходе используются цены и другая уместная информация по идентичным или сопоставимым (то есть аналогичным) активам, обязательствам или группам активов и обязательств. Рыночный подход — это не просто сопоставление показателей, но и корректировки с учетом рыночных множителей, матричного ценообразования, используемого для оценки долговых ценных бумаг, когда расчет строится не на котируемых ценах на отдельные ценные бумаги, а, скорее, на отношении ценных бумаг к другим котируемым ценным бумагам, используемым как ориентир.

Затратный подход подразумевает поиск суммы, которая потребовалась бы в настоящий момент для замены производительной способности актива (текущая стоимость замещения). Такой принцип можно пояснить следующим замечанием. Покупатель не намерен платить продавцу за актив сумму больше, чем та, за которую он мог бы заменить производительную способность данного актива. Частично затратный метод используется для оценки справедливой стоимости материальных активов, применяемых в комбинации с другими активами (другими активами и обязательствами).

Доходный подход к определению справедливой стоимости базируется на вычислении будущих экономических выгод от эксплуатации, иного использования или возможной продажи объекта. Наиболее применимыми являются метод оценки по приведенной стоимости и оценка дисконтированных денежных потоков. При этом международными методологами выделяются метод корректировки ставки дисконтирования и метод оценки по ожидаемой приведенной стоимости (в двух вариантах). В последнем случае при использовании одного варианта ожидаемые потоки денежных средств корректируются с учетом систематического (то есть рыночного) риска, при использовании другого метода — не корректируются рыночным риском (что повышает субъективность).

В некоторых случаях приемлемым будет использование одного метода оценки (например, рыночного — при оценке актива или обязательства с использованием котируемой цены на активном рынке для идентичных активов или обязательств), в других случаях — множественных методов оценки (например, затратного и доходного — при оценке единицы, генерирующей денежные средства <2>).

<2> Комплекс оборудования или взаимосвязанных активов.

Применение стандарта к нефинансовым активам

Справедливая стоимость нефинансового актива оценивается на основе его наиболее эффективного и наилучшего использования с точки зрения участника рынка.

Наиболее эффективное и наилучшее использование означает такое использование актива, которое:

физически возможно – оно учитывает физические характеристики, которые будут учитывать участники рынка (например, местоположение или размер имущества);

юридически допустимо – оно учитывает юридические ограничения на использование актива, который участники рынка принимают во внимание (например, правила зонирования); или

финансово осуществимо – оно учитывает, приводит ли использование актива к доходам или потокам денежных средств, которые позволяют получать адекватную инвестиционную

Балансовая стоимость

Балансовая стоимость актива основана на показателях баланса компании. Когда компания первоначально приобретает актив, его балансовая стоимость равна его первоначальной стоимости. Однако со временем это меняется. Чтобы рассчитать балансовую стоимость или балансовую стоимость актива в любой момент времени, вы должны вычесть любые накопленные расходы на износ, амортизацию или обесценение из его первоначальной стоимости.

1:25

Пример балансовой стоимости

Допустим, компания ABC купила машину для 3D-печати, чтобы разработать прототипы своего продукта. Стоимость машины для 3D-печати составляет 50 000 долларов США, а расходы на амортизацию составляют 3 000 долларов США в год в течение срока ее полезного использования, составляющего 15 лет при прямолинейном методе расчета износа и амортизации.

Прямолинейный базис – это простой способ рассчитать потерю стоимости актива с течением времени. Этот расчет особенно полезен для физических активов, таких как часть оборудования, которые компания может продать полностью или частично в конце срока полезного использования. Следовательно, балансовая стоимость машины для 3D-печати через 15 лет составляет 5000 долларов, или 50 000 долларов (3000 долларов x 15).

Справедливая стоимость

В отличие от балансовой стоимости, справедливая стоимость активов и обязательств рассчитывается на основе текущих рыночных цен. Другими словами, справедливая стоимость актива – это сумма, уплачиваемая по сделке между участниками, если он продан на открытом рынке. Желающий покупатель и продавец согласовали эту стоимость. Однако из-за меняющейся природы открытых рынков справедливая стоимость актива может сильно колебаться с течением времени.

Пример справедливой стоимости

Допустим, инвестиционная компания имеет длинные позиции по акциям в своем портфеле. Имея длинные позиции, компания ожидает благоприятных рыночных условий, также известных как «бычий рынок». Компания держит эти акции в ожидании того, что они со временем вырастут в цене.

Первоначальная стоимость этих активов инвестиционной компанией составляла 6 миллионов долларов. Однако после двух отрицательных показателей валового внутреннего продукта (ВВП) рынок переживает значительный спад. Стоимость портфеля компании упала на 40% до 3,6 млн долларов. Следовательно, справедливая стоимость актива составляет 3,6 миллиона долларов, или 6 миллионов долларов (6 миллионов долларов x 0,40).

Краткий обзор

Определение справедливой стоимости актива может быть затруднено, если для него не существует конкурентного открытого рынка – например, необычного оборудования на заводе-изготовителе.

Ключевые выводы

• Балансовая стоимость и справедливая стоимость – это два разных показателя бухгалтерского учета, используемых для определения стоимости активов компании.
• Балансовая стоимость актива основана на цифрах из баланса компании.
• Справедливая стоимость актива – это сумма, уплачиваемая в сделке между участниками, если он продается на открытом рынке.

()

, , 01 , :

1. , () ;
2. , ;
3. (. 0504833);
4. .

, N 02-07-07/79257, , 1 2018 , () () .

, 01 ( ) , () , . 13 “” 0 101 00 000 ( , . 8 ” “). , , () , 0 101 00 000 .

. , (. 8 ” “).

• () ();
• , ;
• , ( ), .

————————————————————————— , 1 2018 , 0 101 12 000 L————-T————————————-T———————– / /————————————————————————– 覦 ( 1 1 2018 2018 ) L————————–L————T———————–T———– / / ———————————————– 즦 ( 1 2018 , , ” – ” 1 2018 ) L————————L———————–

1. . . 1 2018 01 , – (560 000 .) (. 333 N 157). .

( , ) ( N 02-07-07/79257). , 1 2018 , . , ” ” , () , ( ).

, 1 2017 , , 03.07.2016 N 237- ” “. 1 . 24 , , , 1 2017 1 2020 .

, ” ” , 2018 – 2020 .

, . 32 – 42 ” “. , .

, , ( N 02-07-07/79257):

• ( , ( ));
• ( 0 101 10 000 ” – “) ( , 1 2018 , ( )).

, , .

, , , ( N 02-07-07/79257). . , , (, , , ), ( 0 111 40 000 ” “).

” ” “” () , . , .

12 “” , , :

• , ;
• ( , ) ( ), , , ( – ), .

. , . 13 “”, () .

, , , ( , ). , , ( – ()) () , () .

, , 1 2018 , , ( . 333 N 157 01), :

2. 1 2017 . – 150 000 . 1 2018 01.

2018 :

“” . , , , .

3. , . .

Расчет FMV вашего автомобиля

1. На главной странице каждого сайта найдите вкладку или значок

в котором указывается «Цена моего автомобиля» или что-то подобное. После того, как вы нажмете на эту вкладку, вы получите краткую форму для заполнения. Затем веб-сайт будет использовать информацию, которую вы предлагаете, для оценки рыночной стоимости вашего автомобиля.

2. Введите точный год и модель для вашего автомобиля

После того как вы покинете главный сайт и отправитесь в категорию подержанных автомобилей, одним из первых предметов, которые вам нужно будет предоставить, станет дата создания для автомобиля и модели (или типа кузова) для автомобиля. Эта информация должна быть указана в руководстве пользователя или может появляться на внутренней стороне двери вашего водителя.

3. Введите пробег своего автомобиля

Посмотрите на одометр на своем автомобиле, и вы увидите серию цифр, показывающих пробег автомобиля. Возможно, вам придется включить свой автомобиль, чтобы увидеть этот дисплей на новых автомобилях. Затем введите этот номер, на который запросят на веб-сайте FMV. Проще говоря, автомобили с меньшим количеством миль почти всегда стоят дороже, чем у многих миль.

4. Подключите свой почтовый индекс или название города

Эта информация позволяет веб-сайту адаптировать FMV вашего автомобиля к вашей конкретной области

Это важно, потому что FMV транспортного средства может меняться в зависимости от спроса и предложения. Если спрос на ваш тип автомобиля высок в вашем районе, то ваш FMV будет отражать это

5. Перечислите все варианты и удобства вашего автомобиля

Прогулка вокруг вашего автомобиля от бампера до бампера и записать все, что делает его уникальным по сравнению с другими автомобилями. Многие из этих вариантов будут для удобства водителя или комфорта, например, для окон электропитания и замков. Вы также можете указать хромированные бамперы / зеркала, AC, тонирование окон, люк на крыше, кожаный салон, дополнительные звуковые системы и любые системы наведения.

6. Будьте честны в отношении состояния вашего автомобиля

Иногда это помогает оценить ваш автомобиль с точки зрения внешнего, внутреннего и механического состояния

Обратите внимание на любые недостатки в этих отдельных областях. Затем прочитайте уровни, предоставленные веб-сайтом, и выберите тот, который наиболее точно соответствует вашему автомобилю

7. Сохраните или распечатайте копии своего окончательного отчета

После ввода всей запрашиваемой информации щелкните вкладку внизу, чтобы получить отчет о ценах. Когда отчет подтягивается, прочитайте его. Затем сохраните PDF на свой компьютер и распечатайте несколько копий для справки.

Комбинированный инвестиционный анализ компании

Данная методология представляет из себя наиболее объективный и разносторонний подход к определению справедливой стоимости компании, так как он сочетает в себе оценку с помощью сравнительных коэффициентов, финансовую оценку компании и экспертный анализ внешней и внутренней среды компании.

Главным преимуществом данного метода является то, что он позволяет инвестору выходить на уровень активного инвестирования, так как с помощью данной методологии можно определить те фундаментальные границы инвестиционной оценки компании, по достижении которых у нас формируются точки входа и точки выхода. В данной методологии такие точки обозначают как «P/E покупки» и «P/E продажи».

На графике ниже представлена реализация активной стратегии на акциях Северстали с помощью оценки P/E покупки и P/E продажи.

Плюсы и минусы у данного подхода практически те же, что и у построения модели дисконтированных денежных потоков.

• Это максимально точная и разносторонняя модель оценки справедливой стоимости компании, которая позволяет учесть разные факторы, которые определяют справедливую стоимость копании.

• Как минус стоит отметить, что данный подход, требует более глубоких знаний и более сложных методик расчета показателей, с которыми мы знакомим инвесторов на наших курсах повышения квалификации.