Листинг

Как происходит листинг

Чтобы не пропустить на площадку скам-токен, биржи проводят проверку новых проектов. Далее следует раунд переговоров. Усредненная процедура листинга происходит следующим образом.

1. Подается заявка по установленному образцу конкретной платформы. Указывается вся информация о стартапе: whitepaper, roadmap, токеномика, команда, раздел на Github и т.д.
2. Специалисты биржи анализируют проект. Процедура due diligence длится до полутора недель. Проверяется соответствие требованиям законодательства (к примеру, Poloniex требует прохождения теста Хоуи). Изучаются особенности компании, техническая сторона монеты и ее безопасности. Оценивается потенциальная ликвидность, интерес рынка, области применения. Проверяются члены команды, их профессиональный опыт и заслуги, прошлые проекты. Обязательна передача реальных личных данных хотя бы одного человека. При необходимости задаются дополнительные вопросы.
3. Если аналитический отдел дает добро, то биржа присылает список требований, на основании которого готова сотрудничать. Это может быть просто оплата услуг по листингу либо более сложные схемы. Например, обязательства потратить 90% вырученных за счет размещения средств на маркетинг и маркет-мейкинг, или держать рыночную цену токена на определенном уровне и т.д.
4. Если обе стороны смогли договориться, то подписывается соглашение, назначается день икс, и начинается работа над открытием торгов. В том числе делаются анонсы во всех доступных интернет-сми. Вот так выглядит объявление на сайте Binance.
5. Осуществляется техническое подключение к торгам.
6. Пользователи, участвовавшие в ICO, вносят токены на биржу до листинга.
7. В назначенное время монета появляется в торговом терминале, стартуют продажи и покупки.

При вынесении решения также имеет значение инфополе вокруг стартапа: что о нем пишут в СМИ, насколько активно обсуждение в соцсетях и на форумах, есть ли свое активное сообщество

Также представителям биржи важно понять, готовы ли разработчики заниматься совместным маркетинговым продвижением. Если основатели хотят на 100% делегировать задачу листинговой площадке, то монстров типа Binance, Exmo такая позиция не заинтересует

Суть листинга

Термин листинг происходит от английского слова list – что означает список. Если говорить об исполнении листинга, то есть его требований, то это является обязательным, соответственно для поставщиков товаров и марок, которые они хотели бы поставить на полки торговых центров. Зачастую продукция или торговые марки, которые не выполнили все вошедшие в листинг требования или у них просто низкий маркетинговый показатель, постепенно выводятся из списка и точки для торговли. Потом в лист поставщиков соответственно попадает товар из конкурентной марки.

Зачастую торговая марка вводится в ассортимент торговой точки без принятой “сложной” процедуры листинга. По ряду товаров товарных групп механизм переоформления листа товаров и поставщиков может проводится два раза в год, всегда это проводится в начале нового сезона. В такой ситуации заранее, на смену выводящемуся из ассортимента торговой точки товара осуществляется процедура листинга нового товара.

В случае, если организация не в полной мере соответствует требованиям биржи, то тогда ее вносят в предварительный список обращающихся бумаг называемый предлистинг. Это делает безопасным инвесторов от рискованных вложений. Акции, находящиеся на этапе предварительного листинга, можно как купить, так и продать. Но делается это не в рамках торговой точки.

Виды листинга возможно классифицировать, и это зависит от того, обращаются ли бумаги эмитента на иностранных биржах.

Первичным листингом является листинг на бирже местного уровня. Для продвижения на зарубежные торговые площадки, к примеру российские компании должны обязательно проходить первичный листинг у себя дома.

Что такое вторичный листинг. Соответственно  внесение в список акций, которые обращаются за рубежом. В дальнейшем ценные бумаги, которые прошли вторичный листинг, можно подразделить на две категории в зависимости от их вида.
Прямой листинг. Регистрация эмитента, который только будет выходить на зарубежный рынок. Причем через приобретение первоначального бизнеса за границей. Листинг депозитарных расписок. Регистрируются не ценные бумаги, а депозитарные расписки.

Листинг – это совокупность процедур по введению ценных бумаг на фондовый рынок (установление соответствия ценной бумаги определенным критериям для допуска к торгам на фондовой бирже ). это своеобразный фильтр, который проходят акции компании, прежде чем попасть в так называемый котированный лист. Листинг является важным и неотъемлемым этапом в жизни любой компании, так как дает компании возможность выйти на рынок ценных бумаг, позволяет эмитенту качественно и количественно расширить круг инвесторов, а также придать бумагам компании инвестиционный статус, а самому эмитенту – статус «публичной компании». В ходе листинга ценную бумагу вносят в Котировальный список первого или второго уровня. В соответствии с росийским законодательством, компания должна пройти процедуру первичного размещения ценных бумаг на одной из российских бирж для того, чтобы иметь возможность провести листинг за границей.

Совокупность процедур по выведению ценных бумаг с обращения на фондовом рынке называется делистингом.

Согласно Закону Российской Федерации “О рынке ценных бумаг” от 22 апреля 1996 года к обращению на фондовой бирже допускаются:

1. ценные бумаги в процессе размещения и обращения, прошедшие предусмотренную указанным выше Законом процедуру эмиссии и включенные фондовой биржей в список ценных бумаг, допускаемых к обращению на бирже в соответствии с ее внутренними документами. Ценные бумаги, не включенные в этот список, могут быть объектом сделок на бирже в порядке, предусмотренном ее внутренними документами;
2. иные финансовые инструменты в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Листингом часто называют сам биржевой список.

Не секрет,  что далеко не каждая ценная бумага может иметь спрос на бирже и являться значимым объектом купли-продажи на фондовом рынке. Ценные бумаги должны пройти процедуру листинга,  чтобы принимать участие в торгах, а это подразумевает всю совокупность процедур включения активов в биржевой список, а также осуществление контроля соответствия ценных бумаг условиям и требованиям, которые установлены фондовой биржей.

По уровню требований, которые биржа предъявляет к ценным бумагам и их эмитенту, различают листинг и предлистинг.

Предлистинг – это предварительный этап для прохождения процедуры листинга.

Следует особо отметить, что введение процедуры листинга и предлистинга ценных бумаг направлено прежде всего на то, чтобы защитить интересы инвесторов и членов биржи от возможных рисков и потерь из-за банкротства эмитентов.

Листинг ценных бумаг на фондовой бирже

Включение организации, выпускающей ценные бумаги, в действующий листинг дает ей значительные возможности по увеличению присутствия на нужной бирже. Но оказаться в котировках конкретной биржевой площадки крайне трудно. Котировочный список имеет сложный многоступенчатый механизм функционирования, направленный на объективную оценку деятельности организаций, выпускающих ценные бумаги. Такая сложность и трудоемкость требуются для отбора на биржу акций и облигаций только надежных эмитентов.

Рисунок 1. Место в структуре организации работы Московской фондовой биржи листинга ценных бумаг.На рис. 1 схематично проиллюстрирована качественная проверка ценных бумаг на Московской бирже (преемница Московской межбанковской валютной биржи – ММВБ). Только надежные активы попадают в актуальный биржевой список. Ненадежные ценные бумаги добавляют в предлистинговый реестр, который позволяет осуществлять финансовые сделки, но уже без участия биржевой системы. Напротив, организации, вошедшие в биржевой список, могут рассчитывать не только на отечественные, но и на международные инвестиции. При этом первоначальная котировка, а также ликвидность ценных бумаг утверждается приказом специальной комиссии.

Основные цели организации листинга ценных бумаг на Московской бирже или любой другой биржевой площадке:

• дать доступ заинтересованным сторонам к достоверной информации о текущей рыночной конъюнктуре и, следовательно, обеспечить объективно приемлемые условия для проведения торгов;
• увеличение доверия к ценным бумагам организаций-эмитентов, а также контроль за защитой интересов покупателей (держателей) активов за счет наличия единого стандарта качества биржевого списка.

При необходимости проводится процедура, обратная листингу, которая называется делистингом. В процессе делистинга ценные бумаги организаций-эмитентов удаляются из действующих котировальных списков. При этом данная процедура может быть реализована как по решению администрации биржи, так и по воле самой компании-эмитента. Ниже приведены основные причины делистинга:

• недостаточные продажи ценных бумаг эмитента, свидетельствующие о малом спросе на бумаги среди инвесторов;
• компания не исполняет биржевые предписания;
• закончился период действия ценных бумаг организации;
• компания публично объявила о своей ликвидации (для этого может быть множество причин).

Биржевым спискам как финансовым инструментам свойственны как определенные преимущества при ведении финансовой деятельности, так и недостатки. Сначала целесообразно рассмотреть положительные черты практического использования листинга:

• наличие в биржевом списке увеличивает доверие инвесторов к активам компаний;
• возрастает количество источников финансирования;
• заинтересовывает новых вкладчиков, при этом стимулируя дальнейшее развитие бизнеса;
• повышается рыночная стоимость эмитента посредством увеличения спроса на его активы;
• в определенных федеральным законодательством ситуациях можно пользоваться налоговыми льготами;
• организациям-эмитентам, включенным в биржевой список, полагаются специальные условия при запросе разнообразных кредитных операций.

Стоит отметить и отрицательные черты листинга. Во-первых, достигаемая посредством биржевого списка значительная прозрачность бизнеса компании-эмитента ведет к колебаниям котировок ее ценных бумаг под влиянием как положительных, так и отрицательных изменений конъюнктуры рынка. Во-вторых, сама процедура листинга – очень затратная операция, в том числе за счет обязательных ежегодных взносов.

Процедура листинга и делистинга в торговле

Бывает, что товары попадают в чёрный список, то есть они проходят обратную процедуру, которая называется «делистингом»: товары, не прошедшие требуемый листинговый «кастинг», уходят с прилавков торговой сети, а ценные бумаги – с торгов на бирже.

Иногда листинг покидают товары, которые прошли «кастинг», но так и не нашли своего потребителя, о них ещё говорят «товары с низким маркетинговым показателем» – когда у потребителя не формируется лояльное отношение к продукту, что ведёт к снижению спроса и падению продаж. Место товаров – аутсайдеров в листе поставщиков может занять конкурирующая торговая марка.

Есть и счастливчики, которые сразу же попадают в лист поставщиков, минуя процедуру листинга – к ним относятся торговые марки и товары, имеющие высокий рейтинг, то есть они являются лидерами продаж и популярны среди потребителей.

Процедура листинга касается новых товаров, которые еще только готовятся занять свое место в торговых сетях и тележках покупателей.

Требования к поставщикам

Поставщик обязан выполнить требования листинга, если он хочет, чтобы его товары и марки были представлены на полках ретейла. К основным требованиям листинга в торговле относятся:

Поставщик не всегда обязан соблюдать все требования, чтобы успешно пройти процедуру листинга и быть включенным в список поставщиков. Обычно достаточно соответствовать по двум-трем пунктам листинга.

Вопросы и ответы

Что такое listing на бирже? Это особая процедура, вследствие которой ценные бумаги той или иной компании попадают в котировальный лист. Это означает, что активы становятся доступны для сделок купли-продажи. Другими словами, это добавление акций эмитента в список той или иной фондовой биржи, чтобы их продажа и покупка стала доступной. Залистинговать — это провести экспертизу активов и внести их в котировальный лист.

Этапы listing

Кратко этапы листинга выглядят следующим образом:

• подается заявление о размещении акций на бирже;
• фондовой биржей проводится экспертиза, в ходе которой тщательно проверяется вся информация об эмитенте, изучаются документы;
• данные передаются котировальной комиссии, которая в течение одного месяца выносит решение. Если комиссия сомневается в состоятельности предприятия, его акции добавляются в предварительный реестр.

Причины делистинга

Исключение активов из биржевых торгов проводится по желанию одной из сторон — эмитента и биржи.

По инициативе эмитента

Добровольный делистинг совершается в соответствии с желанием руководства компании-эмитента покинуть состав участников биржевой площадки. Существует несколько причин, подталкивающих к этому действию.

Наиболее распространенные из них:

1. Финансовые проблемы. С недостатком денежных средств на оплату листинга сталкиваются многие эмитенты. Вместе с тем, своевременный контроль ситуации руководством предприятия добавляет инвесторам уверенности в положительном прогнозе.
2. Изменение стратегии привлечения инвестиционных средств. Иногда компании принимают решение перевести активы с фондового рынка иностранного государства на российский или, наоборот — прекращают размещение на внутренних площадках страны.
3. Новая форма регистрации организации. Переход эмитента из публичного предприятия в частное сопряжен с потерей права участия в биржевых торгах.
4. Консолидация компании. При этих обстоятельствах несколько или один мажоритарный акционер выкупает ценные бумаги у миноритариев для смены направления организации.

Кроме этого, руководство компании вправе отозвать финансовые инструменты с торгов по причине смены юрисдикции.

По инициативе биржи

Основная задача биржи заключается в обеспечении прозрачности условий для проведения торговых сделок. В связи с этим на площадке установлено три уровня листинга. Попадание в один из них предполагает присвоение активу определенного статуса. С повышением уровня растет надежность и привлекательность эмитента, а также выпускаемых им бумаг. Оценка осуществляется в соответствии с рядом критериев, требовательность которых различается в зависимости от уровня листинга:

• срок существования компании;
• объем свободно обращающихся акций;
• раскрытие финансовой отчетности;
• требования к корпоративному управлению.

Эта градация помогает инвестору ориентироваться среди широкого списка финансовых инструментов биржевых торгов. Именно по этой причине соответствия требованиям листинга регулярно контролируются. Если эмитент выходит за рамки предъявляемых норм, его активы переводятся в реестр уровнем ниже или полностью снимаются с торгов.

Принудительный делистинг — это неприятное событие для эмитента и инвесторов, ведь исключение бумаг компании из котировального списка свидетельствует о недоверии биржи по отношению к ней.

Пример. В 2013 году на Лондонской бирже был проведен принудительный делистинг акций казахстанского эмитента ENRC. Процедура сопровождалась предварительным снижением котировок активов и несколькими публичными скандалами.

Популярные причины принудительного делистинга:

1. Банкротство предприятия.
2. Ликвидация или реорганизация фирмы.
3. Предоставление эмитентом ложных финансовых отчетов о ведомой деятельности.
4. Приостановка выпуска акций в связи с несоблюдением эмиссионных стандартов.
5. Наступление даты окончания листингового договора.
6. Неоплата эмитентом услуг листинга.

Проверка соответствия требованиям листинга защищает инвесторов от вложений в акции с уровнем риска выше, нежели они фактически готовы себе позволить.

Похожие термины:

• (stock exchange listing) Право компании на то, чтобы ее акции продавались на фондовой бирже. Листинг обычно обусловливается предоставлением компанией достаточного уровня информации о ее деятельности и може

• совокупность процедур по допуску ценных бумаг к обращению на фондовой бирже или через организатора внебиржевой торговли (включение в котировальный лист) в порядке, утвержденном организатором то

• UNLISTED TRADING PRIVILEGESЦенная бумага, офиц. не зарегистрированная на фондовой бирже и допускаемая к торговле на бирже по запросу ее члена (в отличие от эмитента), называется `нелистинговой ценной бумагой с

• Listed Companies Advisory Committee) Независимый консультационный комитет, который консультирует биржу как компетентное учреждение в области листинга общих выпусков в отношении входящих в листинг компаний.

• котировка ценной бумаги одновременно на нескольких фондовых биржах.

• Процедура включения акций в биржевой котировочный лист, т.е. допуск акций к торговле на бирже. См. Listed company.

• акция списочная.

• Listed Company) Компания, получившая разрешение представить свои акции в Официальном листинге Лондонской фондовой биржи.

• практика включения акций компании в списки официально котируемых ценных бумаг на биржах других стран с целью создания более широкого рынка для торговли акциями.

• OFFICIAL LISTКраткое наименование `Ежедневного офиц. листинга фондовой биржи`, являющегося лондонской копией перечня котировок ценных бумаг на Нью-Йоркской фондовой бирже. Публикуется дважды в день; еж

• Акции, которые торгуются на организованном рынке (обычно — биржи).

• Брокер получает в качестве комиссии все денежные суммы, полученные сверх минимальных продажных цен, оговоренных владельцами и брокером.

• включение акций компании в список выпускаемых на торги акций (листинг) более чем на одной бирже. Все чаще ценные бумаги регистрируются как на местной бирже, так и на бирже с более широкой географие

• совокупность процедур по допуску ценных бумаг к обращению на фондовой бирже или через организатора внебиржевой торговли в порядке, утвержденном организатором торговли в соответствии с установл

• Практика проведения компанией листинга своих ценных бумаг путем приобретения фирмы, не включенной в котировочный лист биржи, и последующего слияния с ней. Такой способ практикуется в тех случаях,

• практика одновременного размещения финансовоинформационных данных об акциях компании сразу на нескольких биржах в разных странах.

• соглашение продавца недвижимости только с одним риэлтером, по которому последний имеет эксклюзивное право на продажу этой собственности в течение некоторого времени; по такому соглашению владел

• соглашение продавца недвижимости только с одним риэлтером, по которому последний имеет эксклюзивное право на продажу этой собственности в течение некоторого времени; также получает комиссию, ес

• листинг здания или квартиры многими риэлтерами для ускорения процесса продажи или сдачи в аренду.

• котировка брокером цены акции потенциальному покупателю, которая включает комиссию брокера, т. к. продавец получает оговоренную более низкую цену.

Этапы процесса

Чтобы лучше понять, что такое листинг, стоит рассмотреть этапы проведения данной процедуры. Обычно она включает несколько основных пунктов, без которых попасть в список невозможно.

Основные этапы проведения процедуры листинга:

• Эмитент либо посредник подает заявление о желании разместить ценные бумаги на фондовой бирже (это предлистинг).
• Подписывается соглашение про осуществление экспертной оценки биржевыми специалистами.
• Эмитент подает пакет документов, необходимых для проведения экспертизы – отчеты, бухгалтерские балансы и другие.
• Выполнение экспертизы облигаций, акций, которые претендуют на включение в список.
• Выполнение оценки деятельности эмитента – изучение основных макроэкономических показателей (величина уставного капитала, ликвидность, рентабельность и т.д.).
• Результаты работы рассматривает котировальная комиссия (комиссия по проверке ЦБ) в течение 10 суток, потом принимает решение касательно включения эмитента в котировальный список (может занять более месяца). Обычно вся процедура занимает до 2 месяцев.

Случается такое, что экспертиза выявляет несоответствие компании выставленным требованиям биржи. Тогда ценные бумаги могут быть внесены в предлистинг (предварительный реестр), предостерегая инвесторов от рискованных вложений.

Исходя из этого, можно утверждать, что листинги становятся подтверждением надежности ценной бумаги и стабильности ее работы, финансовых показателей. ЦБ из предлистинга можно покупать/продавать, просто за пределами биржи, на которой они не прошли проверку.

Что дает листинг эмитенту:

• Наращивание капитала за счет привлечения денег инвесторов.
• Появление компании в разных рейтингах.
• Выход на мировые торговые биржи.
• Повышение интереса к эмитенту с боку инвесторов.
• Возможность «быстро» продать ценные бумаги по стоимости, близкой к рыночной.

После того, как листинг пройдет и ценные бумаги появились в продажах торговой площадки, это не значит, что так будет всегда. При определенных условиях биржа может вычеркнуть бумаги из-за несоответствия эмитента условиям, невыполнения им обязательств, низкой цены бумаг. При слиянии предприятий инициировать делистинг (исключение бумаги из списка) может сама компания.

Классификация и виды

Различают первичный и вторичный листинг. Это обособленные понятия.

Процедура первичного листинга проводится в целях начала обращения ценных бумаг в рамках российского биржевого рынка. Компании, акции которых торгуются на ММВБ участвовали именно в ней.

Когда эмитент планирует выйти на международную площадку, то нужно пройти процесс вторичного листинга. После этого акции таких компаний получают доступ к размещению на иностранных фондовых биржах. К примеру, на Лондонской или Нью-Йоркской.

В соответствии с отечественными нормативно-правовыми актами проведение вторичного листинга возможно лишь для эмитентов, прошедших процедуру первичного. Условия прохождения вторичного листинга намного мягче, а срок самой процедуры короче.

Ценные бумаги эмитента, по которым проводится рассматриваемая процедура на иностранных биржах, определяют конкретную используемую терминологию.

Первый случай так называемого прямого листинга или Direct listing. Его проводят в целях регистрации эмитента в иностранной стране, в которой планируют торговлю ценными бумагами на одной или нескольких фондовых биржах.

Второй случай так называемых депозитарных расписок или Depository Receipts. При этом доступ на зарубежную площадку получат лишь депозитарные расписки компании-эмитента.

Кроме того, существуют специальные разновидности вторичного листинга:

• Dual listing;
• Cross-listing.

Dual listing или двойной листинг. Последовательное получение доступа ценным бумагам эмитента на несколько различных бирж, которые находятся внутри одного государства. Подобные действия предпринимаются в целях повышения ликвидности акций компании.

Cross-listing или кросс-листинг. Единовременное или перекрестное получение доступа для ценных бумаг эмитента на несколько фондовых бирж. Такие действия осуществляются для сокращения временных и финансовых издержек.

Особенности листинга токенов на бирже Bittrex

Bittrex является одной из самых крупных и популярных биржевых площадок. По этой причине процесс проведения листинга токенов на этой биржевой площадке является более сложным. Администрация должна убедиться в том, что новые цифровые монеты действительно пользуются спросом. Для решения этой задачи они размещают в продаже небольшой объем токенов и если спустя неделю они продадутся, то новая цифровая монета останется в списке биржевой площадки.

Эта биржевая площадка также отказывается от проведения листинга токенов, которые выполняют функции ценных бумаг. За рассмотрение каждого нового токена с разработчиков взымается определенная плата, объем которой может достигать примерно 5000 долларов. При этом оплата указанной суммы не является гарантией того, что после проверочных торгов новая монет останется в списке биржевой площадки.

Для размещения новых цифровых монет на этой бирже разработчики обязаны оформить запрос, который должен включать в себя следующую информацию:

1. Название новой цифровой монеты.
2. Номер верифицированной учетной записи на бирже, созданной одним из членов команды разработчиков, который владеет не менее 10% выпущенных цифровых монет.
3. Краткое описание новой цифровой монеты.
4. Информация о максимальном объеме выпуска новых цифровых монет, а также данные о том, на каких биржевых площадках этими монетами уже торгуют.

Что такое первичный листинг?

Первичный листинг – это основная фондовая биржа, на которой торгуются акции публичной компании

Для некоторых компаний крайне важно иметь престижный первичный листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) или Nasdaq, поскольку это повышает доверие к акциям и повышает вероятность покупки акций инвесторами. В дополнение к первичному листингу акции могут торговаться на других биржах с вторичным листингом

Компания может захотеть сделать это, чтобы увеличить свою ликвидность и охват инвесторов.

Ключевые выводы

• Первичный листинг – это биржа, на которой впервые появились акции компании, в основном путем IPO.
• Первичный листинг на крупной бирже часто свидетельствует о том, что ценные бумаги эмитента являются высококачественными и что эмитент пользуется репутацией.
• Чтобы получить первичный листинг, компания-эмитент должна соответствовать набору строгих финансовых и нормативных критериев.
• В дополнение к первичному листингу акции могут торговаться на других биржах с вторичным листингом для увеличения ликвидности и охвата инвесторов.